德甲

电气设备龙头享受估值溢价荐2股

2019-08-15 11:38:34来源:励志吧0次阅读

电气设备:龙头享受估值溢价 荐2股 2017-08-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

铜箔按下游需求可以分为标准铜箔(CCL、PCB)、锂电铜箔;按照生产工艺分为压延铜箔和电解铜箔。电解铜箔主要用于PCB所使用的刚性覆铜板(CCL),压延铜箔主要用于FPC所用的柔性覆铜板(FCCL);压延铜箔和电解铜箔都可以用于锂电池的负极材料。目前市场电解铜箔的比例占据约95%以上的市场份额。标准铜箔和锂电铜箔虽然同样采用电解工艺,但标准铜箔转产至锂电铜箔需更改溶解工艺中的添加剂配方,并新增尾端处理设备,同时需要下游客户认证,转产周期一般超过三个月。

PCB板传统下游计算机、通讯、消费电子增速下滑,但是智能穿戴、汽车电子等新增需求将有效对冲传统需求的下滑,我们认为2017~2020行业的年化复合增长率约 .5%,将带动标准铜箔需求稳健增长;受益于新能源汽车快速放量,动力锂电池需求保持高速增长,我们认为2017~2019年复合增长率高达22.8%。将拉动动力锂电铜箔年复合增长率达27.95%。

另外,储能的商业模式逐步成熟及锂电池技术进步,也会带动储能类锂电铜箔需求在未来几年内将迎来较大增长。

全球铜箔供给主要自亚洲,其中日本、台湾长期占据主导地位,尤其是在高精度电子铜箔领域技术优势明显。近几年国内铜箔产能发展迅速,日台两地的企业也纷纷在国内开设分厂。国内锂电铜箔产能主要集中在诺德股份、灵宝华鑫、嘉元科技、赣州逸豪及安徽铜冠(铜陵有色)这五家公司,五家市占率合计超过80%。虽然各厂商均纷纷扩产,但考虑到产能释放的瓶颈,我们认为2017年实际新增产能在2万吨左右目前海外进口的标箔量,约占我国当年CCL及PCB用铜箔总量约1/ 。

从数据来看,2015年我国电子铜箔的出口量为1.6287万吨,比2014年同期减少 8.5%,自2009年以来与同期相比(年增长率)出现的最大幅度的下跌值。2015年全国电子铜箔出口额为1 074万美元,同期增长率为-5 %。2016年锂电铜箔大幅涨价,海外标箔企业迅速转产至锂电铜箔,总产能量约达4000-4500吨/月;海外的减产导致了国内标准铜箔的供需失衡,影响国内标箔价格也出现大幅上涨。

男性补肾抗衰老的好方法
长期用鼠标引起鼠标手
改善冠心病的药物有哪些
整肠生和肠炎宁有哪些不同
分享到: