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中泰证券工业步入正轨企业盈利改善

2019-08-15 15:41:22来源:励志吧0次阅读

中泰证券:工业步入正轨 企业盈利改善 2018-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:2018年1-4月,全国规模以上工业企业实现利润总额21271.71亿元,同比增长15%;当月5760.3亿元,同比增长21.9%,较3月加快18.8个百分点。

【1】两因素刺激增速回升。一是低基数,17年4月工业企业利润同比增长14%,为年中次低点;二是扰动因素较少,18年3月节假日及重大会议影响工业生产,4月逐步恢复正常。在此影响下,4月同比增长21.9%,较上月大幅回升18.8个百分点,而4月PPI涨幅较上月回升0.3个百分点,同步表明生产恢复。

【2】销量用量同步回升。1-4月,规上工业企业实现主营业务收入34.1万亿元,发生主营业务成本28.8万亿元,折算当月同比分别增长13.1%、12.5%,分别较3月提高4.2个、3.3个百分点。剔除价格因素后,销量及中间投入品用量分别增长9.7%、9.8%,较3月分别提高3.9个、4.3个百分点。

【3】产成品存货持平。1-4月主营业务收入利润率6.24%,较3月末提高0.06个百分点;每百元主营业务收入中的成本为84.52元,较3月末增加0.19元;4月末应收账款13.3万亿元,较3月末减少0.5万亿元,同比增长10.8%,增速较3月末增加1.4个百分点;产成品存货4.02万亿元,与3月末持平。

【4】国企利润增幅领先。4月国企、私企、股份制企业利润当月同比增速分别为37.1%、19.6%、27.7%,分别较3月提高23个、13个、18.8个百分点。

外商投资企业当月同比增速20.9%,扭转了3月的下降态势。集体企业增速较3月略有回落。

【5】油价带动上游利润改善。绝大部分行业利润增速同步提升,受近期油价带动,石油开采、石油加工增速大幅提升。另外,中游的化学原料、化学纤维、黑色冶炼、金属制品、通用设备、专用设备;下游的酒饮料茶、纺织、造纸、印刷等行业增速较上月提升。

【6】从4月主要经济数据来看:供给侧,工业生产逐步回暖;需求侧,出口保持韧性,投资消费滑落;国际面,外部摩擦逐步消解;政策面,财政支出有望加快,货币政策相对稳健。结合中央政治局“加快调整结构与持续扩大内需结合”的明确要求,后续支持措施仍有望陆续出台,有望进一步支持工业生产回升。

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