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金融保险价值增长业绩拐点同行

2019-09-13 19:53:07来源:励志吧0次阅读

金融:保险价值增长 业绩拐点同行 2017-10-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

第一章保险:三季报预期乐观,负债端的保障性需求崛起将被持续印证1)国寿前三季度业绩预增约95%,保险三季报行情催化估值上行:中国人寿公告预计前三季度归母净利润同比增长约95%,对应约26 .8亿元,依此计算,三季度单季归母净利润将达到约141.4亿元,超越上半年的122.4亿元,同比2016年三季度单季大幅增长约 .5倍。根据业绩预告,业绩增长主要系投资收益增加所致。考虑中国人寿中报净利润增速为17.8%,本次三季报业绩增速大幅提升超预期,利于提振保险板块投资情绪及业绩预期,近期保险股价高位震荡,三季报行情有望催化股价向上突破。

2)三季报业绩受投资端驱动,未来业绩看点在于准备金补提影响消除:保险中报业绩靓丽主要系承保端高景气+投资端同比显著改善,考虑权益市场蓝筹股行情三季度依然延续,同时考虑保险公司投资端浮盈收益的释放,预计投资收益同比高增长仍是三季报业绩增长的主要动力。目前来看,准备金补提上半年依然对账面利润起到负面影响,此项影响或将于四季度起逐步消除,2018年将推动账面利润大拐点的确立。

)负债端保障性需求崛起是长期价值源泉,寿险高景气将被持续印证:保险产业中长期向好的乐观预期推动股价今年大幅上涨,当前时点,市场对保险长期前景依然看好,但对中短期保费端存在一定担忧,主要包括(1)1 4号文限制快返型产品是否会影响保费增速以及明年的开门红?(2)代理人能否维持近年来的持续高增长,如若不能,保费增速是否会受影响?对此,我们认为代理人的爆发式增长、快返产品近年来的热销均为保险需求端高景气的表现形式,预计后续代理人增速的确将趋缓、新规也的确可能影响规模保费增速,但保障性需求的爆发会持续,因而寿险业务价值的增长仍将延续。

风险提示:1)保监会1 4号文导致寿险保费增速低于预期;2)长端利率触顶后快速下行。

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